今日公布 科技 南向资金扫货港股 极端走势蕴机会

南向资金扫货港股 极端走势蕴机会

中国基金报记者 姚波

下跌再度创造机会。1月15日至1月19日,南向资金大举买入港股,合计净买入147亿港元,为2023年11月初以来净买入金额最多的一周;1月17日,南向资金买卖总额达到336亿港元、成交净买入59亿港元,为近一个月来单日净买入最高值。

价值投资者把握港股高弹性带来的机会,超低估值的银行股、股价超跌的科技股和积极回购的“中字头”股票成为扫货重点。

极端走势蕴机会

开年第3周,港股快速下行。1月15日至1月19日,恒生指数下跌5.8%,为2023年8月来最大周跌幅。

恒指年内跌幅达10.2%,恒生科指年内跌16.9%,港股估值逼近10年来极端水平。恒生指数目前7.5倍的滚动市盈率为近10年来0.38%的分位点,意味着近去10年仅有不到1%的时候低于该估值,仅略高于2022年10月底7.36倍的估值水平。

瑞银日前发布中国股票市场策略报告称,相较港股上次大幅回撤(2015年~2016年),当前恒生国企指数十大成份股市盈率已出现大幅折扣,建设银行的前瞻市盈率为2.9倍,较上期折价27%;工行和中行的市盈率分别为3.2倍和3.4倍,分别折让23%和18%;招商银行的前瞻市盈率为3.9倍,较2015年约13倍的市盈率折让70%。

极端市场条件下,低估值的银行股获得资金青睐。1月17日恒指下挫3.71%,建设银行H股当天获沪市港股通净买入6.19亿港元,招商银行H股获净买入2.59亿港元;两只个股于近一周分别获得南向资金8.71亿港元和2.99亿港元净买入。

业绩相对稳健的国有大行,除了相对自身历史的低估值,其H股相较A股也有相当折价。以南向资金买入最多的建设银行为例,其H股相对A股的折价达到了38%。

吸引南向资金的不仅有低估值,基本面也相当稳健。招商银行2023年业绩快报显示,全年营业收入为3391亿元人民币,利润为1766亿元,同比增长7%;净利润为1466亿元人民币,同比增长6.2%。

中金公司对中国银行业2024年展望较为乐观,预测全年新增贷款可能略有减少,但政府财政在社融中的贡献将会提升,特别是“三大工程”——保障性住房、城中村改造、公共基础设施建设,将成为刺激信贷增长的新动力。另外,降息力度可能超出预期,存款利率同步下调有助于保持利差稳定。

偏爱超跌科技股

科技股中,南向资金更偏好持续走低的个股,相关个股回调下探幅度有限。

资金在港股通前10大活跃个股中买入最多的是美团。1月17日,南向资金净买入美团5.77亿港元、1月18日净买入3.25亿港元、1月19日净买入1.84亿港元。腾讯控股在上述3个交易日,分别获沪深两市合计净买入2.07亿港元、3.81亿港元和1.35亿港元。

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摩根大通在研报中指出,2024年,以投资收益为驱动的选股策略有望继续带来良好的风险回报,主要投资主题包括:中国跨境电商在国际市场的影响力提升、生成式人工智能的货币化、中国电商市场的持续变革以及对股东投资回报的重视。摩根大通认为,拼多多、百度、快手、网易和腾讯将会从这些趋势中受益;而阿里巴巴、京东和美团可能会受到这些变化的负面影响。

股价回调期间,两家公司大力回购有助支撑股价。近一周,腾讯控股斥资38.08亿港元回购1185万股,回购均价约321港元,较1月19日股价溢价18%;美团以24亿港元回购2792万股,较最新股价溢价25%。

“中字头”的选择

“中字头”的保险、证券及通讯等行业龙头也是南向扫货的主要目标。1月17日,南向资金分别净买入中国平安和中信证券2.61亿港元(沪市)和2.17亿港元(深市),两只个股近一周分别获得净买入4.63亿港元和4.34亿港元。1月18日,深市港股通继续净买入中信证券2.17亿港元。中国移动则在1月19日获得两市资金合计2.26亿港元净买入。

富瑞报告显示,中国保险股受国债收益率下降影响,新投资收益率下降,寿险公司新业务价值受到3%~28%的冲击。尽管基本面有变化,但近期保险股价格的下跌仍然出人意料。尤其中国平安,其当前股价接近疫情期间的最低点,向上空间充足。

汇丰环球研究发表报告指,内地保险行业,财险或优于寿险,中国平安具有较大上升潜力。

“中字头”也在积极回购。中国移动于1月19日回购30.3万股,每股价格介于64.9港元至65.7港元之间,涉及资金约1978.3万港元。中信证券近日获第一大股东中信金控增持。根据公告,中信金控在2023年9月4日至2024年1月11日期间,通过集中竞价交易方式,使用自筹资金共计增持1.5亿股中信证券H股。

卖出个股倾向

内地资金在下跌时的卖出偏好,体现在行业竞争激烈的消费股及前期大涨的周期股,但不少个股基本面出现了向好迹象。

虽然小鹏汽车自1月17日至19日净卖出约5亿港元,但机构认为其基本面已有所改善。美银证券发布报告指出,小鹏汽车今年计划依靠新车型、增加出口及销售网络扩张,同时深入三、四线城市拓展渠道,美银给予小鹏“买入”评级,H股目标价为70港元,较目前股价约有九成上升空间。

李宁在近一周遭南向资金净卖出1.86亿港元。多家券商研报认为该公司短期面临挑战,但长期前景乐观。国泰君安给予李宁“增持”评级,预测2023年~2025年公司归母净利润将增至31.4、34.3、39.0亿元人民币。中金也指出,尽管2023年李宁的收入和利润增长未达预期,但年末库存已逐步恢复健康。

据悉,李宁计划在2024年加强渠道和商品运营,扩展户外品类和低层级市场等业务。

也有一些长红个股遭遇资金卖出。中国神华1月19日被南向资金净卖出2.68港元。不过,公司基本面和股价仍有吸引力,低波动性和高股息率的港股,特别是央企龙头公司是稳健的投资选择。

兴业证券近期的报告提到,中国神华等能源领域央国企,在当前复杂的外环境中能提供稳定且具吸引力的高股息回报。

2023年度,中国神华商品煤产量累计达到3.25亿吨,增长3.5%;煤炭销售4.5亿吨,增长7.7%。中国神华股价过去3年累计上涨167%。

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